作为碳市场运行的核心周期性特征，履约期结束后交易活跃度回落已成常态。数据显示，2026年1月全国碳排放配额总成交量1093.50万吨，总成交额7.95亿元，相较于2025年12月，成交量降幅达76.83%，成交规模大幅收缩。

复旦大学可持续发展研究中心指出，这一现象完全契合履约结束后交易动能减弱、市场活跃度回落的典型规律。此前，2024年度配额清缴工作已于2025年12月底收官，应清缴总量81.94亿吨，清缴完成率达99.99%，企业集中履约需求释放完毕后，市场交易需求自然进入阶段性低谷。

不过值得注意的是，1月市场并非全程低迷，曾出现单日放量异动——1月7日成交量骤增至337万吨，这被解读为部分机构与企业在年初开展配额结构布局、进行策略调整的动作，为低迷的交易市场注入短暂活力。

与成交规模的大幅回调形成鲜明对比，1月碳价展现出强劲的抗跌性，呈现“高位宽幅震荡”的运行特征。上海环交所数据显示，1月CEA日均收盘价达77.54元/吨，较2025年12月的63.27元/吨上涨约22.55%，1月30日收盘价79元/吨，较上月最后一个交易日亦上涨5.86%。

价格波动的加剧的是本月市场的另一大特征，多次出现单日涨跌幅超过5%的情况，反映出当前市场情绪分歧较大，短期博弈加剧。从周度走势来看，碳价波动区间在73元/吨至81元/吨之间，波幅达8元/吨，1月19日、23日曾触及81元/吨的月度高点，1月20日、22日则探至73元/吨的月度低点，高低点间的反复震荡，凸显了多空双方的激烈博弈。

碳价能够在成交低迷期维持高位，核心得益于三重支撑。其一，价格已接近行业边际减排成本，形成硬性底部——发电行业边际减排成本普遍在50-55元/吨，而即将纳入碳市场的钢铁、水泥、铝冶炼三大高耗能行业，边际减排成本多超70元/吨，对碳价形成向上牵引。其二，配额结转政策明确，缓解了市场对长期配额供给的担忧，增强了市场对配额稀缺性的信心。其三，买卖盘格局支撑价格，当前盈余企业普遍惜售，缺口企业提前采购意愿偏强，供需格局的相对平衡为碳价提供了支撑。

对于2月碳市场走势，复旦大学可持续发展研究中心给出了明确预期，模型计算显示，2026年2月CEA买入价格预期为72.47元/吨，卖出价格预期为83.69元/吨，中间价为78.09元/吨，价格指数延续上涨态势。

从长期来看，碳市场扩围是推动碳价上行的核心动力。目前，钢铁、水泥、铝冶炼行业已官宣纳入碳市场，虽尚未形成实际履约压力，但预计2026年二季度起正式履约，年新增需求预计达2-3亿吨，CEA刚性缺口将逐步显现。此外，随着碳市场制度体系的不断完善，违规处罚从“软约束”变为“硬处罚”，企业减排动力持续增强，将进一步支撑碳价长期向好。

对于市场参与者而言，当前碳价已回到相对合理的价值区间，1月的高位震荡或为2026年碳资产配置提供了窗口期。机构观点认为，2025年四季度至2026年一季度是分批建立基础持仓的战略机遇期，短期波动不改长期价值，碳资产正逐步成为企业风险管理与资产配置的重要选择。

总体而言，1月全国碳市场“量缩价坚”的格局，是履约周期切换下的正常表现，更是碳价逐步回归内在价值的体现。随着碳市场扩围落地、制度体系持续完善，碳价的价格发现功能与减排激励作用将进一步凸显，为“双碳”目标实现注入更强劲的市场动力。