地图中阴影部分表示亚太经社会成员和联系成员。

亚洲及太平洋经济社会委员会（亚太经社会）是亚太地区最包容的政府间平台，促进其53个成员国和9个准成员之间的合作，以寻求可持续发展挑战的解决办法，是联合国五个区域委员会之一。

亚太经社会秘书处通过生成注重行动的知识，提供技术援助和能力建设服务，支持国家发展目标、区域协定和《2030年可持续发展议程》的实施，从而支持本区域包容、有复原力和可持续的发展。

行动呼吁：发展可持续资本市场、为能源转型融资和建设项目管道

前言

亚太地区正面临关键转折点。在全球经济环境高度不确定、贸易保护主义抬头、多边合作减弱的背景下，融资难题使本已巨大的可持续发展目标（SDGs）资金缺口雪上加霜。该地区在可负担且合适的条件下筹集充足长期资金的能力，仍无法跟上发展需求的规模与紧迫性。早在近期全球动荡浪潮——包括新冠疫情、地缘政治紧张加剧及气候变化影响加速——爆发之前，亚太地区就已偏离实现可持续发展目标的轨道。目前全球发展中国家每年面临的可持续发展目标资金缺口估计在2.5万亿至4万亿美元之间，这一不断扩大的缺口凸显了采取行动的紧迫性。为应对这些挑战，该地区亟需转变其融资模式。

距离《亚的斯亚贝巴行动议程》通过已过去十年，但只要我们以集体行动、雄心壮志、紧迫感和坚定决心推进，通往2030年及更远未来的道路依然充满挑战却可循。2025年7月在塞维利亚召开的第四届发展筹资问题国际会议（FFD4），旨在重申全球社会动员并协调各类可持续发展资金来源的承诺。此次会议呼吁对国际金融架构进行系统性改革，并开辟新的发展路径。

联合国亚太经社会（ESCAP）双年度《发展融资》系列第六版报告，既响应了本次会议的行动倡议，又从亚太地区视角出发，提出了兼具实用性和前瞻性的建设性建议。本报告深入剖析了系统性障碍，重点推介创新解决方案与可操作路径，旨在强化融资策略，确保其具备适应性、韧性和应对能力，从而有效应对全球环境快速变化带来的挑战。

本报告第一部分呈现了联合国亚太经社会（ESCAP）为筹备第四次发展融资大会（FFD4）于2024年12月召开的高级别区域磋商中提出的政策建议。报告重点探讨了该地区四大关键领域：强化国内资源动员能力、加速私人资金流动、应对公共债务可持续性挑战，以及应对融资促进发展生态系统碎片化、发展中国家在全球金融治理中话语权不足等新兴挑战。通过深入分析，报告提出了政策改革方案，旨在释放国内资源潜力、构建可持续金融市场，并确保公共与私人资金有效配置以支持可持续发展。

第二部分通过三章深入探讨亚太地区特有的挑战。这些章节由联合国亚太经社会的长期合作伙伴共同撰写。首章与气候债券倡议组织合作，探讨如何扩大可持续债务资本市场规模——这是为可持续发展目标和气候相关投资融资的基础性步骤。第二章与国际可再生能源署合作，分析了在仍严重依赖煤炭的亚太地区推进能源转型的复杂挑战，提出通过补贴改革、优惠融资和制度创新相结合的战略方案。第三章由亚洲开发银行与联合国气候变化框架公约亚太区域合作中心联合撰写，为加强与国家自主贡献（NDCs）对接的绿色项目储备库提供蓝图，强调需要通过将规划、预算和投资流程相衔接的全生态系统改革来实现这一目标。

这份报告的结论印证了一个核心观点：要填补可持续发展领域的资金缺口，关键在于调动更多资本并确保其精准匹配、易于获取，并以符合国家优先事项和结构性制约的方式进行配置。报告呼吁各国政府、发展金融机构、监管机构及私营部门参与者通力协作，通过具体措施重新审视并优化融资策略。

作为联合国秘书处驻亚洲及太平洋地区的区域机构，联合国亚太经社会（ESCAP）在加强后续进程和全面落实第四次发展筹资国际会议承诺方面可发挥重要作用。该机构可依托现有专业知识和平台，组织成员国与其他利益相关方开展对话，明确区域优先事项与需求，提供需求驱动型技术援助，并追踪作为后续进程组成部分的各项举措。亚太经社会为参与这一重要工作深感自豪，期待与成员国、合作伙伴及其他关键利益相关方携手合作，共同构建切实可行的路径，实现《2030年议程》的宏伟目标，并推进第四次发展筹资国际会议后续工作的落实。

哈姆扎·阿里·马利克

宏观经济政策与发展筹资，亚太经社会

执行摘要

融资难题是可持续发展危机的核心症结。过去数年间，全球持续面临地缘政治紧张局势升级、国家间及国内不平等加剧、气候变化、生物多样性丧失与污染加剧、新冠疫情遗留影响持续存在以及融资条件日益收紧等多重挑战。近期贸易摩擦与经济政策的不确定性更是显著加剧。这些因素直接冲击着可持续发展目标（SDGs）的实现进程。即便在当前危机叠加之前，SDGs的推进已面临困境——要么资金未能大规模到位，要么分配方案不符合推动经济、社会及环境深度转型的必要条件。据估算，发展中国家每年用于SDGs的资金缺口已飙升至2.5万亿至4万亿美元区间，这凸显了从多方渠道获取负担得起、可预测、可持续且充足发展资金的紧迫性。

2025年6月30日至7月3日在塞维利亚举行的第四届发展筹资问题国际会议，预计将重申缩小融资和投资差距、调动并协调所有资金来源的重要性。会议还将重点讨论加强国际金融架构的必要性，并探讨制定和资助新发展路径的紧迫需求。

为向会议提供亚太地区的观点，亚洲及太平洋经济社会委员会（ESCAP）于2024年12月17日至18日在曼谷组织了关于该地区发展筹资问题的高级别区域磋商。本报告第一部分围绕ESCAP为此次区域磋商准备的问题文件展开。

联合国亚太经社会（ESCAP）前一期《发展融资》双年度报告——该系列第五期于2023年10月发布——聚焦可持续金融相关议题。报告为政策制定者、监管机构和私营金融机构提出了十项行动原则，旨在帮助弥合亚太地区可持续金融领域的差距。本报告第二部分（系列第六期）在此分析基础上进一步深入，重点探讨三大领域：可持续债务资本市场、能源转型融资以及绿色项目储备库。

秉承合作与伙伴关系精神，本报告第二部分的三个章节均与联合国亚太经社会在多个亚太发展中国家开展密切合作的伙伴共同撰写。第一章《可持续债务资本市场》由气候债券倡议组织（CBI）合著；第二章《能源转型融资》由国际可再生能源署（IRENA）参与编写；第三章《通过完善绿色项目渠道为国家自主贡献融资》则由亚洲开发银行（ADB）与《联合国气候变化框架公约》（UNFCCC）亚太区域合作中心（RCC）共同完成。

第一部分：发展筹资：关键问题和政策建议：亚洲及太平洋的观点

亚太经社会为筹备第四次发展筹资问题国际会议，于2024年12月组织了亚洲及太平洋发展筹资问题高级别区域磋商，重点围绕四个领域展开：加强国内公共资源；加速调动国内和国际私人资金以实现可持续发展目标；应对公共债务可持续性问题；以及解决新出现的问题。

加强国内公共资源建设，特别是通过税收收入，仍是实现可持续发展的重要资金来源。亚太地区的经验表明，要快速提升税收收入水平，必须优化税制结构、强化税收征管并减少无效的税收减免。为确保长期保持税收增长势头，还需推进更广泛的社会经济发展、强化公共支出问责机制以及完善公共治理体系。加强国内公共资源建设的政策重点包括：

1. 在数字化税收系统支持下加强税收管理；

2. 采取一种全面的办法来筹集税收，不仅关注如何征税，而且关注如何使用增加的资源；

3. 探索所得税和财富税的潜力；

4. 通过土地价值捕获进入该地区蓬勃发展的房地产市场；

5. 加强区域税收对话与合作。

加速调动国内外私人资金与投资，对于填补阻碍可持续发展目标（SDGs）落实的融资缺口至关重要。这需要建立完善的银行体系和资本市场，并通过金融监管法规将可持续发展考量融入其中。然而，亚太地区许多经济体在这些市场的成熟度和监管方式上仍处于发展阶段。此外，多边开发银行和发展金融机构提供的私人融资及优惠贷款，并未充分流向最不发达国家（LDC）或具有挑战性的行业与项目。该领域的政策重点包括：

1. 加强金融监管，加快私人融资实现可持续发展目标；

2. 采取行动发展和深化国内银行和资本市场，并确保可持续性考虑进一步纳入；

3. 确保更多的优惠贷款和私人资金流向最不发达国家以及具有挑战性的部门和项目。

应对公共债务可持续性问题至关重要，因为不断攀升的公共债务不仅威胁经济稳定，还会影响可持续发展资金的有效筹措。为此，既要关注债务困境的成因（包括经济财政管理不善、流动性暂时性冲击、发展赤字及气候融资缺口），也要重视非传统债权人和双边债权人的崛起对债务重组构成的挑战。该领域的政策重点包括：

1. 根据公共债务可持续性问题的根本原因，采取差异化的处理方式；

2. 大幅度增加事前发展援助，作为事后债务减免的替代办法；

3. 优先考虑对借款的生产性使用和有效的公共债务管理。

在新兴议题方面，有两个问题值得关注。首先，当前可持续发展与气候目标的融资方式存在碎片化现象，核心问题被分散讨论和处理。鉴于资金有限，这种状况亟需改变。在国家层面，需要更好地将国际承诺与国内投资规划及融资流程相结合。全球层面也应采取类似的整合策略。其次，发展中国家在主要国际金融机构中的公平代表权问题依然存在，导致投票权失衡。若能提升这些机构中的代表性并赋予更多表决权，亚太地区将获得更大比例的决策影响力，包括改善获取发展资金的渠道。该领域的政策重点包括：

1. 在可持续发展筹资方面，争取使国际发展系统保持连贯、一致和明确；以及

2. 确保亚太地区在全球金融决策中得到公平代表。

第二部分：行动呼吁

第一章：在亚洲及太平洋地区扩大可持续的债务资本市场

要让绿色债券、社会债券、可持续发展债券、可持续发展挂钩债券或转型债券（通常称为GSS+债券）等金融产品形成活跃市场，关键在于构建完善的债务资本市场。这需要具备健全的法律框架、规模可观且多元化的投资者群体、监管到位的银行体系与专业金融机构、丰富多样的债务工具、充足的市场流动性以及完善的市场基础设施。此外，稳健的宏观经济基本面和持续稳定的经济环境同样是至关重要的基础要素。

然而，这些要求在亚太地区大多数国家尚未得到充分满足。根据国际货币基金组织（IMF）金融资本市场指数的评级标准（评分范围0-1），在该指数涵盖的39个国家中，仅有澳大利亚、日本、韩国、马来西亚、泰国、中国香港、新加坡、印度和土耳其这九个国家的指数值达到或超过0.5。该地区多数国家面临的主要挑战包括：债务资本市场规模较小且流动性不足、银行融资占据主导地位、债券期限较短、市场基础设施不完善、机构投资者参与度有限以及主权信用评级偏低等问题。

推动发展债券资本市场的关键原因在于其在促进绿色可持续发展公司+债券发行方面的作用。此类债券发行可为发展中经济体提供宝贵的资本来源，同时让投资者有机会使其投资组合与可持续发展目标相一致。

近年来，亚太地区各国政府和企业发行的全球主权证券（GSS+）规模显著攀升，从2020年的1890亿美元激增至2023年的3480亿美元。在发展中国家中，中国以34%的占比领跑全球，印度和泰国紧随其后，各占4%。即便是资本市场相对薄弱的国家，如柬埔寨、蒙古和塔吉克斯坦，也在2023至2024年间首次发行了GSS+债券。

该地区政府支持型证券+（GSS+）市场的发展面临两大主要障碍：首先，多数发展中国家的债务资本市场尚处初级阶段；其次，为促进GSS+债券发行而增设的监管要求带来了特殊挑战。为应对双重挑战，第一章针对各国政府、监管机构以及多边开发银行、国际开发金融机构等发展伙伴提出了多项建议。

政府和监管机构可以：

1. 制定适当的立法，加强传统的债务市场；

2. 完善资本市场基础设施；

3. 制定并实施有效的监管框架，以提高透明度和投资者对GSS+债务市场的信心；

4. 通过补贴和激励措施鼓励使用可持续的债务工具，以降低绿色和可持续投资的成本，并确保有吸引力的回报；

5. 推动并优先发展可持续发展项目和其他项目的强大和经常性渠道；

6. 鼓励机构投资者考虑将其投资组合的固定比例分配给可持续投资；

7. 审查机构投资者、特别是银行和保险公司的资本储备要求，以提高GSS+债券相对于传统工具的吸引力；

8. 培养和发展本地人才，以支持可持续金融生态系统的成长；以及

9. 考虑发行主权GSS+债券，作为推动本币市场增长的催化剂。

发展伙伴包括多边开发银行和发展金融机构可以：

1. 支持制定共同的绿色和可持续金融分类法及披露要求；

2. 提供技术援助方案，帮助加强各国传统和可持续的资本市场生态系统，包括通过为证券交易所和债券发行者进行能力建设；以及

3. 为希望发行GSS+债券的实体提供咨询支持。

多边开发银行和发展金融机构尤其可以这样做：

1. 作为锚定投资者来调动私人资本；

2. 提供担保和其他风险分担机制，特别是在不成熟的市场；以及

3. 支持设立投资基金，例如安盛绿色债券基金，该基金汇集了全球各发展中经济体银行发行的绿色债券，有效利用多边开发银行资源吸引私人融资。

第二章：能源转型融资

作为全球人口最多且增长最快的地区，亚太地区在实现能源需求指数级增长的同时，向可再生能源转型面临着巨大挑战。尽管该地区与能源转型相关的投资已大幅增加，但仍远未达到所需水平且分布极不均衡：2020至2023年间，亚太地区最不发达的十个经济体仅获得能源转型总投资的1.4%。阻碍该地区能源转型融资增长的主要障碍在于化石燃料价格补贴的持续存在。这些补贴使得燃煤电厂对公用事业和投资者而言仍是更经济的选择——尽管在超过80%的情况下，可再生能源发电的平准化成本已低于化石燃料。同样，在某些情况下，还需改革与可再生能源相关的购电协议和上网电价等合同条款，以确保获得适当的收入流和现金流，并增强投资者信心。

另一个挑战在于，该地区大多数发展中国家的可再生能源产业及其配套基础设施仍处于起步阶段。这些国家既缺乏完善的国内可再生能源基础设施和资产供应链，也缺少经验丰富的技术人员（如光伏系统安装工）。更重要的是，它们尚未完成现代化电网升级以适应可再生能源接入需求。高昂的前期系统建设成本意味着，相较于成熟的燃煤发电，可再生能源的初始投资门槛过高，成为阻碍充分投资的主要因素。这类前期建设成本（尤其是电网升级改造）通常由政府承担，但该地区许多发展中国家仍面临财政空间有限、公共债务高企及借贷成本高昂等问题，导致难以进行必要的财政投资。

搁浅资产问题在亚太地区是一个尤为突出的挑战。该地区大部分地区的发电量都依赖煤炭，与燃煤电厂正在老化的发达经济体不同，该地区的许多燃煤电厂相对较新，平均年龄不到15年。从煤炭的快速过渡将需要为投资者预计运营数十年的过早退役资产提供资金，同时投资新的可再生能源来取代它们。这种双重负担——退役成本加上新的基础设施投资——对政府和私营部门来说是一个重大的财务挑战。

第二章提出了应对这些挑战的五项总体建议以及具体次级建议：

1. 改革化石燃料定价、能源补贴和合同；

2. 完善政策协调机制，加快能源转型步伐，特别是在支持可再生能源部署的领域。这包括制定明确的投资指导方针，确保可持续能源目标的路径结构化、可预测性，简化可再生能源项目的审批流程，消除相互冲突的政策，确保透明度和可预测性；

3. 为输电和电网基础设施的现代化和扩建提供资金，包括升级区域输电和配电网络，并将数字化和人工智能纳入电网管理。（东盟电网及其集体融资努力是跨界电网次区域融资的一个有希望的例子）；

4. 进一步创新和加强政府与私人投资者和优惠融资提供者之间的伙伴关系。这还应包括建立创新的碳融资结构，加强对所涉及的社会经济转型的应对，并支持亚太地区加强区域合作；和

5. 实施创新和混合融资机制，包括绿色金融产品和绿色金融数据的创新。

第三章：通过健全的绿色项目渠道为国家自主贡献筹资

国家自主贡献（NDCs）是各国履行《巴黎协定》承诺的核心文件，通过这份纲领性文件，各国分享其气候行动与减排计划。NDCs通常包含三大核心内容：减少温室气体排放的减缓措施、增强气候变化适应能力的应对方案，以及各国有效实施气候行动所需的具体需求。这些需求通常涵盖资金支持、技术援助、能力建设、政策法规支持以及数据信息系统等要素。然而，并非所有国家都完成了对NDCs所列需求的成本核算工作。在亚太地区，1560项申报需求中仅有632项进行了成本估算，总金额介于3.3万亿至4.9万亿美元之间。其中，2.4万亿美元对应的是附条件需求——即需要依赖发达国家国际资金支持才能实施的项目。这种成本核算对于确定资金需求方向及筛选可行融资渠道具有关键作用。

扩大融资规模以满足这些需求是重大挑战，但这并非唯一难题。同样需要确保筹集的资金能更有效地与各国气候战略对接，并精准投向符合国家自主贡献（NDC）的可实施项目。为此，各国必须制定清晰的融资计划和具备银行资质的项目储备库，将国家优先事项转化为具有吸引力的投资机会，从而吸引多元化的资本来源。这种项目储备库的明确规划，对本地区发展中国家实现气候目标至关重要——通过多元化融资渠道为气候目标注入资金，避免过度依赖当前有限的财政空间。

然而，要建立这些绿色项目渠道，该地区的新兴国家仍面临多重障碍，包括生态系统障碍和公私部门障碍。生态系统障碍涉及政策框架不完善、数据标准与测量能力不足、利益相关方参与度欠缺，以及未能激励私营部门投资符合国家自主贡献（NDC）目标的项目。公私部门障碍则表现为自上而下的国家规划限制、数据缺口、以及导致国家自主贡献、国家发展计划与国家财政规划（包括国家预算和中期财政框架）之间缺乏协调的平行或各自为政的规划流程。此外，政府往往缺乏对森林、沿海生态系统和红树林等资产的全面评估，这可能导致财务决策不够优化。最后，公私部门障碍包括监管政策不明确、获取可行项目信息渠道不足，以及私营部门激励机制与公共气候目标之间的协调性缺失。

应对这些挑战需要各国政府采取全面和战略性的办法，动员所有利益攸关方，利用创新筹资机制，并为可持续投资营造有利环境。促进制定符合国家自主贡献的稳健项目管道和筹资解决方案的关键行动包括：

1. 将国家自主贡献纳入法律，为实施这些国家自主贡献提供更坚实的基础，确保政策在政治周期中保持连续性，并向投资者和私营部门发出明确信号，表明该国对气候行动的承诺；

2. 制定可持续融资路线图并定期更新，使融资与国家气候和发展优先事项相一致；

3. 对自然资本进行全面评估，包括利用地理信息系统和遥感等先进工具，支持开展气候复原力和缓解项目；

4. 根据与国家气候目标一致的可行项目清单的全面成本，制定国家适应计划投资计划；

5. 建立绿色和/或可持续发展目标分类法，为投资者、银行和项目所有者提供更清晰的信息；

6. 提高对气候相关披露和报告要求的明确性；

7. 协调方法，以提高透明度，促进投资者信心，并通过区域合作确保各国之间的可比性；

8. 通过创新和优惠融资解决公共部门财政制约；以及

9. 制定有效调动私人资本用于气候融资的全面政策和机制。

值得注意的是，第二部分三个章节所涉及的问题，以及第一部分讨论的内容之间存在着清晰的内在关联。例如，要加速能源转型的融资进程，既需要筹备合适的清洁可再生能源项目，也需要建立流动性强、深度可持续的资本市场来筹集低成本债务。此外，鉴于电网现代化改造等关键领域需要巨额公共投资，还需要具备充足的财政空间和发行低成本主权债务的能力。

本报告的分析与政策建议主要面向可持续金融生态体系中的财政、能源与环境部门、中央银行、优惠融资机构及私营金融领域相关方。各章节的完整建议摘要详见下表。联合国亚太经社会期待与亚太地区所有利益相关方携手合作，共同推动发展融资实现当前迫切需要的创新性、创造性及系统化转型。

建议摘要

第一部分亚洲及太平洋发展筹资的建议政策优先事项

加强国内公共资源

1. 在数字化税务系统的支持下，加强税务管理。

2. 采取整体办法，加强税收动员。

3. 探索所得税和财富税的潜力。

4. 通过获取土地价值，进入该地区蓬勃发展的房地产市场。

加速调动国内和国际私人资金实现可持续发展目标

1. 加强金融监管，以促进和加快私人融资实现可持续发展目标。

2. 采取行动发展和深化国内银行和资本市场，确保充分考虑可持续性。

3. 增加向最不发达国家以及更具挑战性的部门和项目提供的优惠和私人资金。

应对公共债务可持续性问题

1. 根据根本原因区别对待公共债务可持续性问题。

2. 大幅增加事前发展转移，作为事后债务减免的替代方案。

3. 优先考虑富有成效地使用借来的资金和有效的公共债务管理。

应对新出现的问题

1. 对主权债务重组采取务实态度。

2. 确保亚太地区在全球金融决策中的公平代表性。

3. 努力使国际发展体系在可持续金融方面保持连贯、一致和明确。

第二部分发展可持续资本市场、为能源转型融资和建设项目管道

第一章在亚洲及太平洋地区扩大可持续的债务资本市场

对政府和监管机构的建议：

1. 制定明确透明的立法，加强传统债务市场，巩固市场完整性。

2. 加强资本市场基础设施建设，提高市场效率和透明度。

3. 制定并实施有效的监管，提高透明度和投资者信心的框架。

4. 通过补贴和激励措施，鼓励采用可持续债务工具，以降低绿色和可持续投资的初始成本，并确保有吸引力的回报。

5. 促进并优先发展稳健和经常性的绿色和其他可持续发展项目管道。

6. 促进机构投资者的做法，中央银行和其他机构将其投资组合的固定部分分配给可持续投资。

7. 审查机构投资者，特别是银行和保险的资本公积要求公司，以增强GSS+债券相对于传统工具的吸引力。

8. 培养当地人才，以支持可持续金融生态系统的发展。

9. 考虑发行主权GSS+债券，作为推动以本币计价的债务工具增长的催化剂。

对多边开发银行和发展金融机构的建议：

1. 充当主要投资者，调动私人资本，特别是本国货币资本。

2. 提供担保和其他风险分担机制，特别是在不太成熟的市场。

3. 采用集合基金办法。

对包括多边开发银行在内的发展伙伴的建议：

1. 支持制定共同的绿色和可持续金融分类和披露要求。

2. 提供技术援助方案，帮助加强国内传统和可持续的资本市场生态系统，包括通过证券交易所和债券发行人的能力建设。

3. 向希望发行GSS+债券的实体提供技术援助。

第二章亚洲及太平洋能源转型筹资

本章认识到，为脱碳和能源转型进程融资的途径必须因地制宜，同时考虑到可扩展性，还提出以下建议。这一途径也应由国家主导和拥有，确保与国家优先事项、机构能力和长期发展目标相一致。

改革化石燃料定价、能源补贴和合同

1. 逐步实施反映碳排放真实成本的化石燃料定价改革，以确保化石燃料不再人为地比可再生能源便宜，同时确保低收入人群的能源负担能力。

2. 逐步减少化石燃料补贴，以遏制碳排放，增加财政空间，允许可再生能源竞争，同时确保公正和经济稳定。

3. 根据需要采取多种方法，为年轻燃煤发电厂的提前退役提供资金。

提高政策一致性，特别是在支持可再生能源部署的领域

1. 为加快能源转型，政府必须制定明确的融资和投资以确保实现可持续能源目标的结构化、可预测的途径，包括具有约束力的能源转型目标。

2. 建立监管和扶持框架以及支持性政策，以释放可再生能源融资所需规模的私营部门融资。

3. 简化和加快可再生能源项目的许可程序，减少延误、交易成本、执行风险，加快融资速度。

4. 消除相互冲突的政策，确保透明度和可预测性。

5. 加强跨境融资和投资监管，释放资本流动，降低风险，推进区域和全球能源市场一体化。

现代化和扩展输电和电网基础设施

1. 加强电网扩建和升级的规划和融资，支持东盟电网在该地区的融资。

2. 通过虚拟发电厂，将数字化和人工智能融入电网管理和系统集成，进一步降低成本。

各国政府应进一步创新并加强与私人投资者和优惠融资提供者的伙伴关系

1. 新兴市场和发展中经济体以及最不发达国家的政府必须发挥领导作用，增强投资者信心，并从多边和双边来源获得更多国际资金。

2. 各国政府应为其经济建立具有高度完整性和稳健碳价格的有效碳市场和交易结构。

3. 在加快能源转型融资方面，各国政府应继续加强对所涉社会经济转型公正性的应对，确保融资不会加剧所有人可持续发展方面的差距。

4. 支持亚太地区在能源转型融资方面加强区域合作。

实施创新和混合融资机制

1. 发达经济体、多边开发银行和国际金融机构应继续与EMDE和最不发达国家政府以及私人融资更好地合作，以扩大能源转型融资。

2. 绿色金融创新在加快能源转型融资方面仍然至关重要。

3. 众筹和侨民基金继续为分散的小规模能源转型融资提供潜力。

4. 区块链可能为满足绿色金融的数据要求提供更好的解决方案，例如透明的环境、社会和治理报告。

第三章投资可持续发展：通过稳健的绿色项目管道为国家自主贡献提供资金

1. 将国家自主贡献制度化纳入国家立法和政策，以便为其实施提供更坚实的基础。

2. 制定并定期更新可持续金融路线图，明确优先事项和目标。

3. 进行全面的资产和自然资本评估，以更好地支持项目管道开发。

4. 制定与更雄心勃勃、成本更高的国家自主创新相关的国家自主创业投资计划。

5. 建立绿色和/或可持续发展目标分类法，使投资者、银行和项目所有者更加清晰。

6. 加强与气候有关的披露和报告要求，以提高市场透明度和有效的风险管理。

7. 通过区域合作，加强与可持续金融有关的区域方法的协调。

8. 通过考虑创新和优惠融资办法加强财政状况。

9. 创造有利的政策和监管环境，刺激绿色项目的供需。

致谢

自2015年创立以来，联合国亚太经社会（ESCAP）每两年发布一期的“发展融资”系列报告，从亚太地区视角出发，持续发布关于发展融资关键议题的研究成果。该系列研究旨在助力政策制定者、监管机构及金融界人士，共同推进《亚的斯亚贝巴行动议程》提出的各项发展融资举措，并为2025年第四届国际发展会议即将取得的成果提供决策支持。

本系列第六版由联合国亚太经社会牵头，联合亚洲开发银行（ADB）、气候债券倡议组织（CBI）、国际可再生能源署（IRENA）及联合国气候变化框架公约亚太区域合作中心（UNFCCC RCC Asia-Pacific）共同编撰。在亚太经社会方面，本版由发展融资科首席专家苏巴·西瓦库马兰（Suba Sivakumaran）领衔核心团队完成，成员包括阿尔贝托·伊斯古特、黛安娜·莫里斯、皮埃尔·霍尔纳、基娅拉·阿马托、维拉温·苏、拉提帕特·米克列德、帕查拉·阿伦苏瓦纳科恩、普拉妮·萨姆柴瓦塔纳及实习生艾萨克·塞邦。亚太经社会宏观经济政策与发展融资科主任哈姆扎·阿里·马利克（Hamza Ali Malik）全程提供统筹指导，并在编撰过程中多次提出宝贵意见和建议。

《亚太地区可持续债务资本市场拓展》专题报告由联合国亚太经社会（ESCAP）与商业投资部（CBI）联合编制。主要作者包括亚太经社会的基娅拉·阿马托、维拉温·苏，以及CBI的扎琳娜·沙姆苏丁和卡罗琳·哈里森。本报告获得亚太经社会工作人员及实习生拉提帕特·米克列德、玛丽亚·瓦库利奇和李宇欣的重要研究支持。

《亚洲及太平洋地区能源转型融资》章节由联合国亚太经社会（ESCAP）与国际可再生能源署（IRENA）联合编撰。主要作者包括皮埃尔·霍尔纳（ESCAP）、法兰·拉纳（IRENA）、汉娜·金托（IRENA）和迪阿拉·哈维拉（IRENA）。ESCAP工作人员苏巴·西瓦库马兰、马修·维滕斯坦（能源司能源互联处处长）和迈克尔·威廉姆森（能源司可持续能源开发与利用处处长）为本章提供了宝贵意见和反馈。研究工作得到ESCAP发展融资科的陈思源、拉提帕特·米克列德和韩佳辉的大力支持。实习生拉拉·克纳、孙思琴、康晓茵和张友（均来自ESCAP发展融资科）也参与了研究工作。

《投资可持续发展：通过完善绿色项目渠道为国家自主贡献融资》这一章节由联合国亚太经社会、亚洲开发银行及《联合国气候变化框架公约》亚太区域协调委员会共同编制。主要作者包括联合国亚太经社会的黛安娜·莫里斯、亚洲开发银行的卡兰·乔克西、萨梅特·塞夫凯特·布卢特以及《联合国气候变化框架公约》亚太区域协调委员会的朱希·班萨尔，并得到《联合国气候变化框架公约》秘书处气候融资司和实施手段司的支持。联合国亚太经社会的阿内塔·尼科洛娃、奥马尔·西迪基和阿南特·贾为数据与案例研究提供了实质性支持。联合国亚太经社会员工及实习生帕查拉·阿伦苏瓦纳科恩、拉提帕特·米克列德、张世伟、胡洪曦和徐冠华为研究工作提供了重要协助。

这份报告的完成得益于多方政策制定者、学者、私营部门代表和发展实践者的广泛讨论与建议。这些参与者在2024年12月16日由联合国亚太经社会（ESCAP）与联合国贸易和发展会议（UNCTAD）联合举办的“绿色转型融资与实施：国家及区域政策要点”研讨会上，通过线上与线下相结合的方式提供了宝贵意见。报告各章节的撰写还特别吸纳了社会各界的深入交流与协商，具体细节如下所述。

关于“扩大亚太地区可持续债务资本市场”的章节，在2024年11月4日新加坡金融科技节期间召开的亚太经社会专家小组会议，以及2024年11月27日在中国香港举行的亚太经社会专家小组会议期间，通过线上方式分别举行了两次审议讨论。

关于“为亚洲及太平洋能源转型提供资金”这一章，2024年12月3日在泰国曼谷举行了“为能源转型提供资金”专家组会议。

在《投资可持续发展：通过完善绿色项目渠道为国家自主贡献融资》这一章节的编写过程中，2024年11月14日于阿塞拜疆巴库举行的《联合国气候变化框架公约》第29次缔约方大会期间，召开了“构建亚太地区有效项目渠道”专家小组会议。该章节的完成还受益于联合国亚太经社会可持续发展目标融资战略咨询小组成员的深度参与，该小组汇聚了亚太地区成员国代表，特别是来自财政部及相关政府机构的专家。

我们通过与专家和从业人员进行一系列磋商，提供了补充反馈意见，包括下列政府机构、监管机构、投资者、银行、私营组织、智库和学术机构的代表。我们还要感谢一些希望保持匿名的利益相关方提供的意见。

亚太经社会宏观经济政策和发展筹资司发展筹资科的Patchara Arunsuwannakorn和Pranee Samchaiwattana在整个项目期间提供了宝贵的行政和后勤协助。本报告的传播战略、排版和布局由亚太经社会的Chiara Amato负责。

手稿由Jonathan Bennett编辑。

图形设计和排版服务由Dilucidar提供。

本报告可在线查阅：https://hdl.handle.net/20.500.12870/8137

注释说明

联合国亚洲及太平洋经济社会委员会（ESCAP）是联合国秘书处五个区域委员会之一，致力于促进其53个成员国和9个联系成员之间的合作，共同应对可持续发展挑战。该委员会是亚太地区最具包容性的政府间平台。

亚太经社会秘书处通过以下方式支持本区域的包容性、复原力和可持续发展：生成面向行动的知识，提供技术援助和能力建设服务以支持国家发展目标、区域协定和2030年可持续发展议程的实施，并支持和促进成员国在政府间协调、决议和承诺方面的工作。

如需向发展筹资科、宏观经济政策和发展筹资司提出任何问题，请致函：escap-mpfd@un.org。

所提及的国家和领土/地区分组按字母顺序列示如下：

亚太经社会区域包括：阿富汗、美属萨摩亚、亚美尼亚、澳大利亚、阿塞拜疆、孟加拉国、不丹、文莱达鲁萨兰国、柬埔寨、中国、库克群岛、朝鲜民主主义人民共和国、斐济、法属波利尼西亚、格鲁吉亚、关岛、中国香港特别行政区、印度、印度尼西亚、伊朗伊斯兰共和国、日本、哈萨克斯坦、基里巴斯、吉尔吉斯斯坦、老挝人民民主共和国、中国澳门特别行政区、马来西亚、马尔代夫、马绍尔群岛、密克罗尼西亚联邦、蒙古国、缅甸、瑙鲁、尼泊尔、新喀里多尼亚、新西兰、纽埃、北马里亚纳群岛、巴基斯坦、帕劳、巴布亚新几内亚、菲律宾、大韩民国、俄罗斯联邦、萨摩亚、新加坡、所罗门群岛、斯里兰卡、塔吉克斯坦、泰国、东帝汶、汤加、土耳其、土库曼斯坦、图瓦卢、乌兹别克斯坦、瓦努阿图以及越南。

最不发达国家：阿富汗、孟加拉国、柬埔寨、基里巴斯、老挝人民民主共和国、缅甸、尼泊尔、所罗门群岛、东帝汶、图瓦卢。注：不丹、马尔代夫、萨摩亚和瓦努阿图分别于2023年、2011年、2014年和2020年从最不发达国家名单中除名。

内陆发展中国家：阿富汗、亚美尼亚、阿塞拜疆、不丹、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、老挝人民民主共和国、蒙古、尼泊尔、塔吉克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦。

小岛屿发展中国家：美属萨摩亚、库克群岛、斐济、法属波利尼西亚、关岛、基里巴斯、马尔代夫、马绍尔群岛、密克罗尼西亚（联邦）、瑙鲁、新喀里多尼亚、纽埃、北马里亚纳群岛、帕劳、巴布亚新几内亚、萨摩亚、新加坡、所罗门群岛、东帝汶、汤加、图瓦卢和瓦努阿图。

东亚和东北亚：中国；朝鲜民主主义人民共和国；中国香港；日本；中国澳门；蒙古；大韩民国。

北亚和中亚：亚美尼亚、阿塞拜疆、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、俄罗斯联邦、塔吉克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦。

太平洋：美属萨摩亚、澳大利亚、库克群岛、斐济、法属波利尼西亚、关岛、基里巴斯、马绍尔群岛、密克罗尼西亚（联邦）、瑙鲁、新喀里多尼亚、新西兰、纽埃、北马里亚纳群岛、帕劳、巴布亚新几内亚、萨摩亚、所罗门群岛、汤加、图瓦卢和瓦努阿图。

太平洋岛屿发展中国家：除澳大利亚和新西兰外，上文“太平洋”项下所列的所有国家。

南亚和西南亚：阿富汗、孟加拉国、不丹、印度、伊朗（伊斯兰共和国）、马尔代夫、尼泊尔、巴基斯坦、斯里兰卡和土耳其

东南亚：文莱达鲁萨兰国、柬埔寨、印度尼西亚、老挝人民民主共和国、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、东帝汶和越南。

发展中亚太经社会区域：除澳大利亚、日本和新西兰外的亚太经社会区域。

发达亚太经社会区域：澳大利亚、日本和新西兰。

导言

发展筹资系列丛书第六版

在亚太地区发展融资领域，自2023年本系列最新报告发布以来已取得显著进展。但令人担忧的是，许多问题依然存在甚至有所恶化。面对充满挑战且高度不确定的全球经济格局，增加可持续发展目标（SDGs）公共与私人资金投入的前景正面临威胁。2025年6月30日至7月3日在塞维利亚举行的第四届国际发展筹资会议（FFD4），为亚太各国及全球各国提供了重要契机，共同致力于推动各级融资体系改革，加速实现可持续发展目标。

联合国亚太经社会《发展融资》系列第六版聚焦亚太地区经济格局的动态变化，深入探讨了一系列错综复杂的关联性议题。本报告第一部分重点解析融资政策的核心问题，针对四大领域提出14项政策建议以缩小资金缺口：强化国内公共资源配置、加速调动国内外私人资金助力实现可持续发展目标、应对公共债务可持续性挑战，以及解决新兴问题。

第二部分将更深入地探讨三个具体和相互关联的筹资方面，这些方面仍然是实现亚洲及太平洋可持续发展所面临的关键性瓶颈。

第二部分三章中的每一章都是与亚太经社会在许多亚太发展中国家与之密切合作的合作伙伴共同撰写的，体现了合作与伙伴关系的精神。第一章与气候债券倡议（CBI）合著，分析了如何进一步加强该地区的可持续债务资本市场，以加强发展融资。第2章与国际可再生能源机构（IRENA）合著，分析了如何加快为亚太地区的能源转型提供资金。第3章与亚洲开发银行（ADB）和《联合国气候变化框架公约》亚洲及太平洋区域合作中心（UNFCCC RCC亚太）合著，分析了如何在国家自主贡献（NDC）的规划框架内更好地准备和锚定绿色项目管道。

第二部分三个章节所涉及的问题，以及第一部分探讨的领域之间存在着清晰的内在联系。例如，加速能源转型融资需要筹备合适的清洁可再生能源项目，同时建立流动性充足且深度发达的可持续资本市场，以帮助筹集低成本债务。这还需要足够的财政空间，以便能够以合理成本举债，为电网现代化改造提供资金，从而提升可再生能源的储存和高效传输能力。同样地，要确保可持续债务资本市场的流动性，需要储备充足的潜在发行人。而这些发行人则需要具备强大的基础可持续项目，既能满足可持续资金使用要求，又能带来财务回报。但这就形成了“先有鸡还是先有蛋”的困境——要投入大量成本、时间和精力筹备完善的绿色项目储备库（通常是一个需要数年时间的漫长过程），并在本地资本市场筹集可持续融资，发行人必须对本地资本市场充满信心：即市场具备足够的流动性和深度、拥有成功的发行记录，且监管机构能制定公平可预测的规则并有效执行。此外，深化可持续资本市场、加速能源转型融资和加强可持续项目渠道都需要有利的主权信贷环境，而如第一部分所强调的，所有这些都受到一国财政和债务状况的影响。

本报告的分析与政策建议主要面向可持续金融生态体系中的财政、能源与环境部门、中央银行、优惠融资机构及私营金融领域相关方。随着全球聚焦西班牙举办的第四届可持续金融发展论坛（FFD4），并展望未来两年——届时本系列报告将发布新一期——我们期待与各方携手合作，共同加速亚太地区的发展融资进程。

关于筹资缺口估计数

估算融资缺口——即实现可持续发展目标所需资金与当前支出之间的差额——是各国制定切实可行的融资战略、有效推进《2030年可持续发展议程》并探索多元化资金来源与非财务实施手段的关键步骤。多年来，包括联合国亚太经社会（表A.1)在内的多个机构已发布过关于可持续发展目标融资缺口的估算数据。这些估算在方法论、地理覆盖范围及所涉及的具体可持续发展目标领域存在差异，同时也存在分析重点的不同：有的直接测算支出需求，有的则聚焦于支出需求与实际支出之间的资金缺口。

联合国贸易和发展会议（UNCTAD）与经济合作与发展组织（OECD）最新数据显示，到2030年全球发展中国家每年面临约4万亿美元的资金缺口。亚太经社会（ESCAP）2019年估算，2016至2030年间，亚太地区发展中国家平均每年资金缺口达1.5万亿美元，相当于该地区预计国内生产总值（GDP）的4%。然而自那以后，由于可持续发展目标（SDGs）投资不足、新冠疫情多方面冲击、乌克兰战争爆发以及贸易紧张局势升级引发的不确定性等因素叠加，可以说该地区大多数发展中国家的年度资金缺口已显著扩大。

表A.1：可持续发展目标供资缺口估计数

资料来源：联合国贸易和发展会议（UNCTAD）《可持续发展目标投资增长但增速过缓：当前投资缺口达4万亿美元，较2015年的2.5万亿美元大幅攀升》（《可持续发展目标投资趋势监测报告》第4期，2023年9月）；巴塔查里亚等学者《提升气候融资雄心与加速资金落实》（伦敦格兰瑟姆气候变化与环境研究所与伦敦政治经济学院联合发布，2024年）；经济合作与发展组织（OECD）《2023年全球可持续发展融资展望：公平缺失导致不可持续》（巴黎OECD出版社，2022年）；杰弗里·萨克斯等学者《低收入发展中国家的可持续发展目标成本核算与融资方案》（2019年9月）；《亚洲及太平洋经济社会概览：超越增长的愿景》（联合国出版物，2019年）；朱莉·罗森伯格与玛丽安·费伊合编《跨越鸿沟：如何在保护地球的同时满足基础设施需求》（华盛顿特区世界银行，2019年）；维托尔·加斯帕尔等学者《财政政策与发展：实现可持续发展目标的人力、社会与物质投资》（国际货币基金组织工作人员讨论备忘录第2019/003号，华盛顿特区国际货币基金组织，2019年）。

图A.1：中国以外的新兴市场和发展中经济体气候和可持续发展投资/支出需求（按2030年每年以十亿美元计）

资料来源：亚太经社会，根据Bhattacharya等人撰写的《提高气候融资的雄心和加速交付》（伦敦，格兰瑟姆气候变化与环境研究所，伦敦政治经济学院，2024年）。

国际气候融资高级别专家组对这一融资缺口进行了部门分析（图A.1)。在新兴市场和发展中经济体（不包括中国）为实现所有目标每年所需的5.4万亿美元资金中，有2.4万亿美元用于气候和自然相关投资，而仅能源转型就需要1.6万亿美元，占总额的30%。

需要指出的是，对于亚太地区而言，气候行动融资及其对可持续发展目标的积极影响始终是各国的首要关切，也是众多政策制定者的优先事项。尽管该地区持续贡献着全球约60%的GDP增长，但气候相关的复杂社会经济影响——这些直接影响和间接影响宏观经济成果的因素——尚未被完全理解。3此外，关于气候行动的第13项目标与其余可持续发展目标之间的直接关联仍需进一步探索（图A.2)。简而言之，气候行动融资可确保几乎所有可持续发展目标的推进进程加速，从而产生巨大的“发展红利”。4

图A.2：气候行动与可持续发展目标之间的协同增效作用

来源：联合国亚太经社会根据Fuso Nerini等人，《将气候行动与其他可持续发展目标联系起来》，《自然·可持续性》第2卷第8期（2019年8月），第674-680页。

结论

随着亚太地区经济持续强劲增长——预计到2050年其贡献度将占全球产出总量的40%左右，占全球生产总量的半壁江山——该地区正迎来可持续发展进程中的关键转折点。当前全球发展中国家每年面临4万亿美元融资缺口的扩大，这既是紧迫挑战，也是变革契机。在塞维利亚召开的第四届发展筹资国际会议，为重塑各级金融架构以支持可持续发展目标提供了重要平台。要实现成功，必须落实本报告提出的多项建议：扩大国内资源、强化债务可持续性、完善监管框架引导私人资本投入可持续发展目标、加强可持续债务资本市场建设、加快能源转型融资步伐、优化项目储备开发、改革国际金融机构，以及增强气候与发展融资的协调性。

《发展融资》系列报告每两年发布一期，将继续梳理本地区在发展融资进程中的现状，分析关键制约因素、创新解决方案、合作伙伴关系及现存挑战。作为联合国秘书处亚太区域机构，联合国亚太经社会可在加强后续进程、确保对第四次发展融资国际会议所作承诺的问责制及全面落实方面发挥重要作用。作为后续工作的一部分，经社会可依托现有专业知识和平台，组织成员国与其他利益相关方开展对话，以明确区域优先事项和需求，提供需求导向型技术援助，并对已实施举措进行评估。本系列下一期报告将重点考察并汇报本地区落实会议成果的情况。

通过各国政府、金融监管机构、多边开发银行和私营部门利益相关方的协同行动，亚太地区可以率先推出创新融资解决方案，这不仅将填补可持续发展目标融资缺口，还将确保所有人拥有包容性、有弹性和可持续的未来。现在正是进行雄心勃勃的金融改革、重申对可持续发展承诺的时候了。