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国家电投发行20亿元CCER挂钩债券，利率较普通债券直降28个基点；九江银行以“未来碳汇收益”为质押，向林业企业发放300万元贷款；兴业银行“三重挂钩”光伏贷，让企业实现“减排即降本”……当国家核证自愿减排量（CCER）与金融工具深度融合，曾经沉睡的碳资产正释放出惊人的经济能量。本文结合2025年最新政策动向与标杆市场案例，深度拆解碳资产金融化的实操逻辑、产品生态及潜在机遇。
2025年被业内普遍称为“CCER金融化元年”，从中央到地方的政策密集落地，为碳资产与金融的融合扫清了制度障碍，形成“顶层定调+监管指引+司法保障”的三维支撑体系。
2025年8月，中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称《绿色转型意见》），这份纲领性文件首次从国家战略层面明确“支持金融机构规范开展碳质押融资业务”，并提出“稳妥推进金融机构参与全国碳市场交易”。这一表述不仅为碳金融创新提供了最高级别的政策背书，更直接打通了碳资产向金融资产转化的核心通道。
政策落地的关键在于可操作性。2025年初，国家金融监督管理总局联合中国人民银行发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，针对碳金融业务提出具体要求：围绕企业碳配额、CCER等核心碳资产，稳妥开展质押融资、保理、租赁等业务。该方案为银行、保险、信托等金融机构划定了业务边界、操作流程和风险防控要点，结束了此前机构“想做不敢做”的观望状态。
碳资产质押的登记流程不明确、违约后处置难，曾是制约业务落地的核心瓶颈。2025年8月，广东省高级人民法院联合省生态环境厅、金融监管局等多部门，出台全国首份《关于推进碳排放配额担保助力绿色金融发展的若干意见》，创新提出“双登记模式”（即碳资产质押在生态环境部门与金融监管部门双重登记）和“竞价处置机制”（违约后通过碳交易市场公开竞价变现），从司法层面彻底解决了碳资产质押的登记与处置难题，为全国提供了可复制的“广东经验”。
政策东风之下，银行、信托、保险等机构加速创新，围绕CCER形成覆盖“融资-投资-风险管理”的完整产品体系，四类核心工具成为市场主流。
利率与碳减排成效挂钩，成为信贷产品创新的核心逻辑。兴业银行推出的“双挂钩”“三重挂钩”模式最具代表性——“绿电证书+CCER开发”双挂钩、“碳减排量+CCER开发+绿证”三重挂钩，让企业的减排成果直接转化为融资成本优势。以吉林某风电项目为例，企业完成CCER开发并备案后，立即申请将贷款利率下调35个基点，年节省利息支出超200万元，实现“减排越积极，融资越划算”的双赢。
碳收益权质押则让“未来资产”提前变现。九江银行针对林业碳汇项目的特性，以武宁县林业公司未来20年的CCER收益权为质押，发放300万元专项贷款。该项目通过造林2.08万亩，预计20年可产生12.74万吨碳减排量，对应碳汇收益达1300万元，这种模式彻底破解了林业企业“有生态资源、无实体抵押”的融资困境。
CCER挂钩债券成为企业绿色融资的“新宠”。国家电投发行的20亿元首单CCER挂钩债券，因嵌入“项目未来产生的CCER收益对债券偿付提供补充”的条款，获得投资者热烈追捧，发行利率较同期限普通企业债券低28个基点，单年节省利息成本超560万元。这种“碳资产增信”模式，为高排放企业转型提供了低成本资金支持。
绿色资产证券化则实现了“小额分散资产”的规模化融资。上海信托发行的40亿元“个人汽车抵押贷款绿色证券化信托”，基础资产全部为新能源汽车贷款，对应服务的车辆每年可减排二氧化碳8.1万吨。通过资产证券化，原本分散的个人贷款被整合为标准化金融产品，吸引了保险、基金等机构投资者参与，拓宽了绿色资金来源。
绿色信托凭借“灵活整合资源”的优势，成为碳金融领域的“跨界玩家”。昆仑信托采用“项目+技术+资本”的组合模式，累计落地65个绿色金融项目，规模超130亿元，覆盖碳捕获、利用与封存（CCUS）、CCER开发、光伏电站等多个领域。其主导的某CCUS项目，通过信托资金引入减排技术，帮助钢铁企业实现年减排15万吨二氧化碳，同时开发的CCER收益又反哺项目收益，形成闭环。
碳资产服务信托则破解了“小而散”项目的融资难题。针对户用光伏项目“单户规模小、管理成本高”的痛点，外贸信托整合12省97市的5万户农村屋顶电站，形成总规模46亿元的标准化绿色资产包，通过信托计划引入社会资金。这一模式不仅为农户带来年均超3000元的增收，更让分散的低碳资产获得了金融市场的认可。
碳资产价值波动大、政策不确定性高，催生了保险产品的创新。多家保险公司推出碳汇价格保险、碳排放权交易保险等产品：福建某林业企业购买碳汇价格保险后，当CCER市场价格低于约定阈值时，保险公司将赔付差价损失；某电力企业则通过碳排放权交易保险，规避了因政策调整导致交易暂停的风险。保险工具的介入，降低了碳金融参与方的风险顾虑，提升了市场活跃度。
政策驱动与产品创新共振，推动碳金融市场呈现规模化发展态势，沉睡的碳资产正转化为实实在在的经济价值。截至2025年8月，市场层面已呈现三大显著变化：
绿色信托规模突破2600亿元：形成以碳资产信托、绿色项目融资信托为核心的多元化产品体系，信托公司成为连接低碳项目与资本市场的重要桥梁；
CCER质押融资年增200%：金融机构从“观望试探”转向“主动争抢”，国有大行、股份制银行纷纷设立碳金融专项团队，重点对接风电、光伏、林业等领域企业；
新能源项目融资成本下降0.5-1个百分点：“绿色溢价”初步显现，即低碳项目因具备碳资产收益，在融资时可获得更低利率，进一步激励企业加大减排投入。
CCER金融化不仅激活了存量碳资产，更为不同行业带来了差异化的发展机遇，其中四大领域的潜力最为突出。
风电、光伏等可再生能源项目天然具备“发电收益+CCER收益+金融优惠”的三重优势。以吉林通榆某风电项目为例，该项目年发电量达101万兆瓦时，年减排二氧化碳80万吨，按当前CCER交易价格计算，每年可获得超千万元的CCER收益，成为项目除发电外的第二大利润来源。同时，凭借CCER开发预期，项目还获得了银行1.2亿元的低息贷款，融资成本较普通项目低0.8个百分点。
林业碳汇是最具生态价值的碳资产类型，CCER金融化让“绿水青山”直接变为“金山银山”。武宁县通过造林2.08万亩开发林业碳汇项目，不仅获得了九江银行300万元质押贷款用于扩大种植规模，更预计20年可产生12.74万吨CCER，对应收益达1300万元。这种“融资-造林-产汇-收益”的模式，正在全国林业产区复制推广，为乡村振兴注入绿色动力。
钢铁、水泥、化工等高碳行业是减排重点，也是CCER金融化的最大受益者之一。这些行业通过技术改造实现减排后，开发的CCER可通过交易获得收益，直接对冲转型成本。更重要的是，CCUS等减排技术被纳入《绿色金融支持项目目录》后，相关项目可获得信贷、债券、信托等多重金融支持。某钢铁企业的CCUS项目就通过绿色信托获得3亿元资金，年减排二氧化碳20万吨，开发的CCER每年可为企业增收超2000万元。
CCER金融化不再局限于企业层面，个人也能通过多种渠道参与其中。目前，个人可通过碳普惠平台积累减排量兑换CCER份额，或购买银行绿色理财产品、碳信托计划等产品间接参与。广州正在试点建立个人碳账户，未来将推出“个人碳信用卡”“碳储蓄存款”等产品，让个人的绿色出行、节能消费等行为转化为金融收益，推动全民低碳意识提升。
随着技术创新与市场开放，CCER金融化将向“数字化、国际化、多元化”方向升级，未来三大趋势值得关注。
区块链的去中心化、不可篡改特性，正解决碳资产核证、追踪的痛点。广州碳排放权交易中心的试点数据显示，采用区块链技术后，碳资产核证成本降低40%，数据篡改防控效率提升90%。未来，区块链将全面应用于CCER的项目备案、减排量登记、交易结算等全流程，实现“碳资产可追溯、可验证、可信任”。
作为对外开放的前沿，广州南沙已启动跨境碳排放权交易试点，允许港澳地区金融机构参与内地CCER交易。同时，粤港澳大湾区绿色金融联盟正在推动碳核算标准、交易规则的跨境衔接，为CCER成为国际认可的碳资产铺路。未来，跨境碳汇质押、跨境碳债券等产品有望逐步推出，打通国内外绿色资金通道。
为应对CCER价格波动风险，广州期货交易所已启动“CCER期货”课题研发，拟探索以CCER为标的的期货、期权产品。虽然目前仍处于研究阶段，尚未向证监会正式申报，但这一举措标志着碳金融市场从“现货交易”向“衍生品对冲”升级。期货产品推出后，将为企业提供更有效的风险管理工具，进一步提升市场流动性。
重要提示：碳金融创新仍处于探索阶段，参与者需高度关注三大风险——政策调整风险（如CCER方法学更新）、价格波动风险（受市场供需影响较大）、合规风险（项目备案、核证流程需严格符合规范）。
CCER金融化的本质，是将企业和个人的“减碳贡献”转化为可量化、可交易的“资本语言”。过去，碳资产是“看不见的生态价值”；如今，通过金融工具赋能，已成为“摸得着的经济资产”。未来5年，企业的碳资产负债表将与财务报表同等重要，金融机构的竞争焦点也将从“争夺信贷客户”转向“争抢优质碳资产”。这种转变，不仅将重塑绿色产业的竞争格局，更将加速全社会的绿色转型进程。